生物科技革新并推動(dòng)中國(guó)進(jìn)入生物醫(yī)藥新時(shí)代的同時(shí)，催生出了大批被冠以“獨(dú)角獸”的創(chuàng)新企業(yè)。隨著近期港交所允許境內(nèi)生物藥公司赴港上市政策的出臺(tái)，生物藥公司頻繁傳出融資信息，究竟誰(shuí)才是今年赴港上市最大的生物藥“獨(dú)角獸”？ 近日，擁有心腦血管領(lǐng)域重磅已上市產(chǎn)品“普佑克”及業(yè)內(nèi)最豐富研發(fā)管線的創(chuàng)新生物藥企業(yè)——天士力生物醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天士力生物”）宣布完成Pre-IPO輪融資，其投后估值將達(dá)125億人民幣（約合19億美元）。此次融資由香港匯橋資本領(lǐng)投，法國(guó)梅里埃集團(tuán)、中國(guó)知名機(jī)構(gòu)等跟投，融資額度約為10億人民幣（接近1.5億美元）。此舉不僅意味著目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域最大一筆融資，使天士力生物成為赴港上市最高估值生物醫(yī)藥公司，更標(biāo)志著其朝著香港資本市場(chǎng)生物藥龍頭的目標(biāo)邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。 Pre-IPO輪估值接近20億美金超出業(yè)內(nèi)預(yù)期 從此前結(jié)果來(lái)看，業(yè)內(nèi)炙手可熱、知名的生物藥公司估值都未能超過(guò)15億美元。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，以信達(dá)生物、復(fù)宏漢霖等為代表的生物藥企估值均在15億美元左右；以歌禮生物、華領(lǐng)藥業(yè)為代表的生物藥企估值在10億美元；以天境生物、麗珠單抗等為代表的企業(yè)估值在5-10億美元之間。相比之下，只有天士力生物一舉超越了15億美元的行業(yè)高度并接近20億美元估值量級(jí)，領(lǐng)跑此次赴港上市生物醫(yī)藥公司。 對(duì)此結(jié)果，業(yè)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)評(píng)論：“超出預(yù)期但又在情理之中”。此前，廣發(fā)證券、國(guó)泰君安證券、中信證券、東方證券多家機(jī)構(gòu)此前紛紛發(fā)布深度報(bào)告稱(chēng)：天士力醫(yī)藥堅(jiān)持以中藥、化學(xué)藥、生物藥協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略，天士力生物是其生物藥戰(zhàn)略的核心平臺(tái)，該部分資產(chǎn)沒(méi)有得到市場(chǎng)的有效關(guān)注。也就是說(shuō)，天士力醫(yī)藥作為天士力生物母公司僅僅被行業(yè)給予了傳統(tǒng)中藥的較低估值，沒(méi)有獲得市場(chǎng)的公允評(píng)價(jià)。 實(shí)際情況是，與業(yè)內(nèi)大多3-5年歷史的生物科技公司相比，天士力生物作為天士力醫(yī)藥集團(tuán)全資子公司，地處上海浦東張江高科技園區(qū)，擁有17年的發(fā)展歷史。該公司于2001年開(kāi)始利用生物科技進(jìn)行心腦血管治療藥物——“普佑克”的研發(fā)，該產(chǎn)品作為國(guó)家“十一五”期間唯一獲批生物一類(lèi)新藥，于2011年正式上市銷(xiāo)售。普佑克從研發(fā)到上市推動(dòng)天士力中藥、化學(xué)藥、生物藥協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施的同時(shí)，更讓中國(guó)長(zhǎng)期無(wú)法得到及時(shí)有效救治的心腦血管疾病患者受益。 重磅產(chǎn)品預(yù)期和獨(dú)特平臺(tái)模式獲認(rèn)可 眾多機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為隨著跨國(guó)公司生物藥快速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，留給中國(guó)藥企研發(fā)的時(shí)間窗口紅利在收窄，如何深度占領(lǐng)市場(chǎng)且具備平臺(tái)化作戰(zhàn)能力，從而確保在研產(chǎn)品不斷取得突破成為留給中國(guó)生物制藥企業(yè)的重大課題。 機(jī)構(gòu)認(rèn)為，普佑克作為未來(lái)80億元超大銷(xiāo)售品種能夠成為天士力生物拓展中國(guó)市場(chǎng)的王牌，同時(shí)集研、產(chǎn)、銷(xiāo)、投一體化的成熟商業(yè)化平臺(tái)得到了市場(chǎng)檢驗(yàn)，能夠抵御即將到來(lái)的中國(guó)生物藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，因此給出業(yè)內(nèi)最高估值是基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)的理性判斷。 資料顯示，與單純突出研發(fā)能力，尚未有產(chǎn)品上市的其他藥企形成巨大差異，天士力生物聚焦心腦血管、腫瘤免疫、消化代謝三個(gè)大市場(chǎng)及高增長(zhǎng)治療領(lǐng)域，目前成為赴港上市唯一具備已上市產(chǎn)品的公司，同時(shí)建立了集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售一體化的稀缺全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化平臺(tái)。 外界高度關(guān)注的重磅生物藥產(chǎn)品普佑克，已于2017年納入《國(guó)家醫(yī)保目錄》，在特異性溶栓領(lǐng)域具備世界領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有望成為治療急性ST段抬高性心肌梗死（STEMI）的市場(chǎng)第一品牌。 此外，公司在自主研發(fā)以及同世界領(lǐng)先藥企合作方面也展現(xiàn)出了強(qiáng)勁實(shí)力。目前在研管線超過(guò)15個(gè)品種。其中最具代表性的是面向超過(guò)300萬(wàn)患者的普佑克腦卒中適應(yīng)癥的研發(fā)，目前已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)；面向超過(guò)40萬(wàn)患者用于治療結(jié)直腸癌的安美木單抗，即將進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)；面向近1億患者用于治療乙肝的T101疫苗，目前處于I期臨床試驗(yàn)階段。此外，天士力生物戰(zhàn)略布局的健亞生物第三代胰島素產(chǎn)品，憑借超越世界三大糖尿病原研廠商的產(chǎn)品表現(xiàn)，目前正在積極申報(bào)歐盟，龐大的中國(guó)糖尿病患者群體不久將受益于世界級(jí)品質(zhì)的中國(guó)胰島素產(chǎn)品。 創(chuàng)新和投資雙豐收天士力成目前最大贏家 獲得市場(chǎng)最高估值的天士力生物背后，還隱藏著眾多投資資產(chǎn)，市場(chǎng)認(rèn)為將這些資產(chǎn)綜合來(lái)看，天士力有望成為目前中國(guó)生物藥領(lǐng)域的最大贏家。 按照香港聯(lián)交所最新修訂的上市指南，未有收入的生物科技人必須獲得至少一家資深投資者的投資。資料顯示，目前正在進(jìn)行香港上市的生物科技公司，包括信達(dá)生物、歌禮藥業(yè)、天境生物等多家公司都有天士力的早期資本注入。其中天境生物的部分股權(quán)更是存在于天士力生物體內(nèi)，未來(lái)將為其帶來(lái)資本性收益。 與此同時(shí)，堅(jiān)實(shí)的資金儲(chǔ)備、母公司強(qiáng)大的資源背書(shū)和眾多知名機(jī)構(gòu)的支持將令天士力生物未來(lái)更積極地推進(jìn)創(chuàng)新研發(fā)和市場(chǎng)戰(zhàn)略，幫助天士力生物進(jìn)一步推進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品管線，強(qiáng)化其在心腦血管領(lǐng)域的龍頭地位，同時(shí)推動(dòng)在腫瘤免疫、消化代謝的研發(fā)進(jìn)度，最終為中國(guó)患者帶來(lái)可負(fù)擔(dān)的世界品質(zhì)生物藥。
