百濟(jì)神州成為首家“美股+港股”兩地上市生物新貴!你想知道的全在這里

募資最多64億元人民幣,但回到本土市場(chǎng)才是百濟(jì)神州迅速完成香港上市的原由。“我們是第一家赴納斯達(dá)克上市的研發(fā)新藥的中國(guó)生物科技公司,我們也是首宗內(nèi)地企業(yè)回流的公司?!?nbsp;


7月24日,2016年已在納斯達(dá)克上市的百濟(jì)神州宣布通過(guò)港交所上市聆訊,有望成為2018年交易新規(guī)下,繼歌禮藥業(yè)之后即將在港交所第二家敲鐘上市的生物科技新貴。據(jù)E藥經(jīng)理人獲得的數(shù)據(jù):百濟(jì)神州本次擬發(fā)行6560萬(wàn)股新股,發(fā)售價(jià)為94.40港元至111.60港元,最多募集資金73.2億港元(約合64億元人民幣);8月8日正式開(kāi)始上市交易。

7月29日,百濟(jì)神州聯(lián)合創(chuàng)始人王曉東、中國(guó)區(qū)總經(jīng)理兼公司總裁吳曉濱、首席財(cái)務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官梁恒接受了E藥經(jīng)理人記者的電話(huà)采訪(fǎng)。作為一家納斯達(dá)克的已上市公司,百濟(jì)神州為何會(huì)啟動(dòng)這一輪在香港的兩地上市?“我們是第一家赴納斯達(dá)克上市的研發(fā)新藥的中國(guó)生物科技公司,我們也是首宗內(nèi)地企業(yè)回流的公司?!蓖鯐詵|答,“我們正在進(jìn)入商業(yè)化的階段,回到本土市場(chǎng)是必然選擇。在香港的上市,戰(zhàn)略性的考慮更超過(guò)對(duì)于募資規(guī)模的考慮。”


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從左到右依次為:百濟(jì)神州首席顧問(wèn)Eric Hedrick;百濟(jì)神州中國(guó)區(qū)總經(jīng)理兼公司總裁吳曉濱;百濟(jì)神州創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官歐雷強(qiáng);百濟(jì)神州創(chuàng)始人、科學(xué)顧問(wèn)委員會(huì)主席王曉東;百濟(jì)神州首席財(cái)務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官梁恒。


1

出人意料的沖刺


2018年4月,香港證券交易所放開(kāi)了對(duì)于“無(wú)收入生物科技公司”的上市門(mén)檻;短短三個(gè)月時(shí)間,歌禮、華領(lǐng)、盟科、信達(dá)、方達(dá)、Stealth BioTherapeutics、AOBiome Therapeutics、康希諾生物等等生物新貴公司先后向港交所遞交招股申請(qǐng)說(shuō)明書(shū);其中,歌禮生物8月2日即將在港交所完成上市敲鐘儀式。出乎意料的是,百濟(jì)神州未經(jīng)過(guò)常規(guī)遞表階段,直接沖刺撞線(xiàn)。

此前市場(chǎng)曾經(jīng)傳言,百濟(jì)神州之所以能直接通過(guò)港交所聆訊,是因其采用了“第二上市”的方式。實(shí)際上,百濟(jì)神州能夠成功登陸港市,與近期港交所一系列新規(guī)改革不無(wú)關(guān)系。但梁恒對(duì)E藥經(jīng)理人澄清了這一說(shuō)法:“是兩地上市dual primary listing,而非第二上市secondary listing?!?/span>

“第二上市”這種上市方式是指公司在兩地上市相同類(lèi)型的股票,通過(guò)國(guó)際托管行和證券經(jīng)紀(jì)商可以實(shí)現(xiàn)股份跨市場(chǎng)流通。這種方式主要以存托憑證的形式存在。

此前關(guān)于一些新規(guī)的咨詢(xún)總結(jié)中,港交所便公布了將香港作為第二上市地的標(biāo)準(zhǔn),提出這一政策針對(duì)的目標(biāo)則主要是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司。相關(guān)公司需在包括在紐交所、納斯達(dá)克以及倫交所等地,最近至少兩個(gè)財(cái)年,有良好的合規(guī)記錄;在香港作為第二上市地時(shí),預(yù)期市值最低100億港元。

而“兩地上市”與之的區(qū)別在于美股和港股兩個(gè)資本市場(chǎng)均為第一上市地,百濟(jì)神州需要同時(shí)滿(mǎn)足美國(guó)和香港對(duì)于上市公司的各項(xiàng)管理要求。

2018年1月,百濟(jì)神州在美股進(jìn)行過(guò)一輪公開(kāi)募股,發(fā)行792萬(wàn)股ADS,募集資金大約7.6億美元,應(yīng)該說(shuō)在美國(guó)的融資渠道通暢,那為何要重新在香港市場(chǎng)兩地上市。對(duì)于一家創(chuàng)立時(shí)間8年的生物新星來(lái)說(shuō),兩地上市所需的管理成本和新藥研發(fā)所需的專(zhuān)注投入是否會(huì)造成沖突?

王曉東說(shuō):“是否會(huì)造成精力的偏移,要看看我們近兩年做了些什么事情。兩年的時(shí)間,我們?cè)谘械呐R床研發(fā)管線(xiàn)已經(jīng)大大擴(kuò)充,現(xiàn)在有3個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入了三期臨床試驗(yàn),我們公布了很多的臨床數(shù)據(jù);第二,目前正在全球同時(shí)進(jìn)行40~50個(gè)大規(guī)模的臨床實(shí)驗(yàn),而且其中有多個(gè)是全球領(lǐng)先的新藥項(xiàng)目的研發(fā)。兩年的時(shí)間,百濟(jì)神州的臨床試驗(yàn)團(tuán)隊(duì)擴(kuò)展了10倍,已經(jīng)超過(guò)了500人。”


2

吳曉濱扛起商業(yè)化進(jìn)程


2016年2月百濟(jì)神州以24美元招股價(jià)上市,集資1.82億美元,股價(jià)至今升值已經(jīng)超過(guò)6倍。而促成股價(jià)最大一輪升值的事件發(fā)生在2017年。

2017年9月27日,百濟(jì)神州通過(guò)轉(zhuǎn)讓在研產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)權(quán),與美國(guó)醫(yī)藥巨頭新基公司共同開(kāi)發(fā)其PD-1抗體BGB-A317,以此獲得對(duì)方約2.63億美元的預(yù)付款、1.5億美金的股權(quán)投資、未來(lái)高達(dá)9.8億美元的里程碑付款以及新基公司銷(xiāo)售BGB-A317的特許權(quán)費(fèi)。這是中國(guó)生物科技公司產(chǎn)品權(quán)益轉(zhuǎn)讓給全球制藥巨頭中金額最高的一樁。這也讓投資者對(duì)百濟(jì)神州刮目相看。在宣布與新基合作后,公司股價(jià)出現(xiàn)數(shù)個(gè)交易日大漲,累計(jì)漲幅成功50%以上。

也有評(píng)論認(rèn)為:這種合作模式為百濟(jì)神州找到了在無(wú)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況下最優(yōu)化的盈利模式。但是一切都沒(méi)有那么簡(jiǎn)單,百濟(jì)神州顯然并不想做一個(gè)只會(huì)燒錢(qián)的新藥研發(fā)公司,商業(yè)化進(jìn)程是其下一階段的發(fā)展重心。

據(jù)百濟(jì)神州的招股說(shuō)明書(shū)透露:2016及2017年,百濟(jì)神州分別錄得主營(yíng)收入107萬(wàn)美元及2.55億美元;截至2018年3月31日止三個(gè)月,集團(tuán)亦有3254.4萬(wàn)美元收入入賬。2017年為什么營(yíng)收有大幅的增加?梁恒回答:“最主要的來(lái)源是新基所付的合作首付非常大,其次,百濟(jì)神州接手新基在華三個(gè)產(chǎn)品的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)之后,目前業(yè)績(jī)較去年4季度已經(jīng)翻了一倍?!?/span>


2018年百濟(jì)神州在業(yè)界引發(fā)的最爆炸性消息是:將輝瑞大中華區(qū)總裁吳曉濱挖來(lái)了!5月2日,百濟(jì)神州正式發(fā)布任命消息,剛從輝瑞離職的吳曉濱正式被任命百濟(jì)神州中國(guó)區(qū)總經(jīng)理兼公司總裁。(鏈接:《吳曉濱回應(yīng):為什么離開(kāi)輝瑞?加盟百濟(jì)神州第一天干了啥? 能為其帶來(lái)什么?》


百濟(jì)神州創(chuàng)始人歐雷強(qiáng)表示,“吳曉濱博士在中國(guó)建立與運(yùn)營(yíng)組織架構(gòu)方面屢獲成功。強(qiáng)大的領(lǐng)導(dǎo)能力使他能夠建立杰出的團(tuán)隊(duì),帶給患者切實(shí)有效的療法,并為公司帶來(lái)卓越的業(yè)績(jī)。這些將為百濟(jì)神州下一階段的發(fā)展帶來(lái)至關(guān)重要的助力?!?br style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important;"/>

百濟(jì)神州的下一階段——這家商業(yè)化階段的生物技術(shù)公司,專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)及商業(yè)化用于治療癌癥的創(chuàng)新型分子靶向及腫瘤免疫治療藥物,正是吳曉濱主動(dòng)找來(lái)的挑戰(zhàn)?!爸胺?wù)于輝瑞,雖然說(shuō)輝瑞中國(guó)已經(jīng)是其全球第二大市場(chǎng),但是對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)那只是一個(gè)部分,順便會(huì)關(guān)注到的選項(xiàng)之一;在百濟(jì)神州就完全不同了,中國(guó)市場(chǎng)的一舉一動(dòng)都會(huì)引發(fā)投資者的強(qiáng)烈關(guān)注?!眳菚詾I說(shuō),“一個(gè)例子就是我們?cè)谥靶禄袊?guó)基礎(chǔ)上組建的商業(yè)化團(tuán)隊(duì)取得了翻倍的業(yè)績(jī),同時(shí)我們也在不斷擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)規(guī)模,為今后兩個(gè)產(chǎn)品上市做準(zhǔn)備。”

百濟(jì)神州獲得新基獨(dú)家授權(quán)的REVLIMID(瑞復(fù)美)是多發(fā)性骨髓瘤的一線(xiàn)用藥,2017年為新基在全球獲得了超過(guò)81億美元的業(yè)績(jī),是名符其實(shí)的超級(jí)重磅炸彈,然而在中國(guó)年銷(xiāo)售額不超過(guò)2億元人民幣。

百濟(jì)神州于2010年于北京成立,并在2016年2月在美國(guó)納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上市。截至2018年7月,公司擁有一支超過(guò)1300名雇員的全球團(tuán)隊(duì),成為一家擁有涵蓋研究、臨床開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的全面實(shí)力的全球生物技術(shù)公司。目前,百濟(jì)神州獲得五種藥物及在研藥物的授權(quán)許可,包括三種已于中國(guó)銷(xiāo)售的由新基獨(dú)家授權(quán)的藥物注射用白蛋白紫杉醇、瑞復(fù)美和維達(dá)莎,及兩種臨床階段的在研藥物,該種藥物已獲得于中國(guó)及亞太地區(qū)的其他指定國(guó)家開(kāi)發(fā)及商業(yè)化的權(quán)利。


3

喜提“中國(guó)研發(fā)投入王”


2017年的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,百濟(jì)神州的研發(fā)費(fèi)用支出已經(jīng)超越了所有同期A股的醫(yī)藥公司。這也是王曉東認(rèn)為百濟(jì)神州的PD-1可以跟大佬們正面PK的底氣?!拔覀兊腜D-1比較OK藥有改良!”

百濟(jì)神州2017年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,公司研發(fā)費(fèi)用為2.69億美元(約合人民幣18億元);近三年研發(fā)投入平均增長(zhǎng)率超過(guò)150%。一個(gè)簡(jiǎn)單的橫向?qū)Ρ龋?017年A股醫(yī)藥上市公司研發(fā)支出超過(guò)10億元的公司僅兩家,恒瑞醫(yī)藥和復(fù)星醫(yī)藥,而投入最大的恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入為17.59億元。


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7月26日,默沙東宣布其PD-1單抗Keytruda(即帕博利珠單抗注射液,簡(jiǎn)稱(chēng)K藥),在中國(guó)的上市申請(qǐng)正式獲批。這是繼百時(shí)美施貴寶用于二線(xiàn)治療非小細(xì)胞肺癌的Opdivo(簡(jiǎn)稱(chēng)O藥)之后,第2個(gè)正式進(jìn)入中國(guó)的PD-1/PD-L1單抗類(lèi)藥物。

“我們的PD-1 tislelizumab相較OK藥來(lái)說(shuō),是有改良的。目前我們正在全球進(jìn)行多個(gè)適應(yīng)證的臨床試驗(yàn),超過(guò)1500名病人入組?!蓖鯐詵|說(shuō),“還有一點(diǎn),我們會(huì)做讓中國(guó)人用得起的抗癌藥?!?br style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important;"/>

百濟(jì)神州目前的產(chǎn)品包括六種內(nèi)部開(kāi)發(fā)、臨床階段的候選藥物,其中包括三種后期臨床候選藥物,zanubrutinib(BTK抑制劑),tislelizumab(PD-1抗體)與pamiparib(PARP抑制劑)。PD-1因“O藥”和“K藥”的廣譜抗癌藥之名而備受關(guān)注。

據(jù)了解,此次募資的32.5%將用于百濟(jì)神州的PD-1tislelizumab,其中用途包括正在進(jìn)行及計(jì)劃中的tislelizumab臨床試驗(yàn)、準(zhǔn)備登記備案tislelizumab(預(yù)計(jì)首先于2018年在中國(guó)用于治療復(fù)發(fā)╱難治性霍奇金淋巴瘤)、及準(zhǔn)備啟動(dòng)并待監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)后在中國(guó)及美國(guó)進(jìn)行tislelizumab商業(yè)化。

公司預(yù)期將于2018年于中國(guó)申請(qǐng)批準(zhǔn)初步將Zanubrutinib(BGB-3111)用于治療套細(xì)胞淋巴癌,及于2019年上半年向美國(guó)食品和藥品管理局提交新藥申請(qǐng);尋求治療華氏巨球蛋白血癥(或WM)的加速審批;正在為Pamiparib(BGB-290)一項(xiàng)全球臨床3期試驗(yàn)篩選準(zhǔn)備進(jìn)行首次服藥的患者。


關(guān)于煜森資本

煜森資本成立于2016年,聚焦國(guó)際先進(jìn)的生物醫(yī)學(xué)科技,旨在打造一流的醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)和投融資平臺(tái)。核心團(tuán)隊(duì)由一批業(yè)內(nèi)資深企業(yè)家、投資人和職業(yè)經(jīng)理人組成,擁有豐富的研發(fā)、管理、創(chuàng)業(yè)、投資和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn),并擁有深厚的行業(yè)資源。煜森資本核心業(yè)務(wù),包括天使投資、共同創(chuàng)業(yè)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)和專(zhuān)項(xiàng)投資基金四大板塊。煜森資本秉承“投資并與企業(yè)共成長(zhǎng)”的理念,致力于成為企業(yè)的緊密合作伙伴,推動(dòng)和協(xié)助企業(yè)共同發(fā)展,與投資和服務(wù)的企業(yè)攜手構(gòu)建中國(guó)醫(yī)療健康新生態(tài)。