本月，貝克·麥堅(jiān)時(shí)（Baker McKenzie）律師事務(wù)所發(fā)表了一篇關(guān)于生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資未來(lái)（The Future of Capital Raising in Biotech and Pharma）的最新報(bào)告。該報(bào)告深入探討了生物醫(yī)藥公司如何為其發(fā)展提供資金，市場(chǎng)趨勢(shì)，以及近年來(lái)該行業(yè)發(fā)生的一些重大變化。
圖片來(lái)源：參考資料[1]
該報(bào)告指出：美國(guó)的生物醫(yī)藥領(lǐng)域在2019年籌集了927億美元，分別占募集資金總額的60％和發(fā)行總額的40％，其在資本市場(chǎng)上的活動(dòng)方面將繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。中國(guó)近幾年一直在大力投資生物醫(yī)藥的研發(fā)。最新數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國(guó)公司在90支股票和債券中籌集了165億美元。這與2018年相比，總發(fā)行量增加了17%，總價(jià)值增長(zhǎng)了13%。中國(guó)的創(chuàng)新步伐正在迅速加快。而歐洲將繼續(xù)為生物醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。總的來(lái)說(shuō)，歐洲在2019年的資本市場(chǎng)上籌集了275億美元，比2017年的200億美元增加了26%，這主要是受醫(yī)藥公司債券，后期產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，以及全球在該領(lǐng)域的活動(dòng)所推動(dòng)。在過(guò)去兩年中，醫(yī)藥公司債券發(fā)行的價(jià)值總體呈爆炸式增長(zhǎng)。公司保持私有狀態(tài)的時(shí)間也更長(zhǎng)了，因?yàn)槌渥愕乃接匈Y金意味著公司需要承擔(dān)較少的上市相關(guān)監(jiān)管要求，從而使它們能夠更好地調(diào)控自己的業(yè)務(wù)。該報(bào)告解釋說(shuō)：醫(yī)藥創(chuàng)新技術(shù)，以及新藥研究和開(kāi)發(fā)仍是推動(dòng)生物醫(yī)藥融資的核心，它同時(shí)滿(mǎn)足了尋求投資回報(bào)的投資者需求，以及醫(yī)藥公司需要資金發(fā)展在研產(chǎn)品管線的需求。“盡管全球整體活動(dòng)有所下降，且投資者對(duì)某些行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但生物醫(yī)藥領(lǐng)域仍然吸引著廣泛投資者的興趣，“貝克·麥堅(jiān)時(shí)資本市場(chǎng)全球主席Koen Vanhaerents先生說(shuō)：”盡管不同國(guó)家地區(qū)或許會(huì)有潛在因素將影響2020年全球整體市場(chǎng)，但該行業(yè)的實(shí)力將繼續(xù)推動(dòng)融資活動(dòng)的發(fā)展。隨著人工智能領(lǐng)域的快速發(fā)展加快了藥物的開(kāi)發(fā)，我們預(yù)計(jì)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的融資需求將持續(xù)增長(zhǎng)。”股權(quán)，債券，與風(fēng)險(xiǎn)投資
根據(jù)該報(bào)告的數(shù)據(jù)，盡管2019年股權(quán)活動(dòng)大致持平，但生物醫(yī)藥行業(yè)仍通過(guò)651支股票和債券的發(fā)行籌集了總計(jì)1540億美元。與2017年相比，2019年的平均價(jià)值增長(zhǎng)了近50％。在籌集資金的方式上存在明顯的不同，股票和風(fēng)險(xiǎn)投資通常受到處于快速增長(zhǎng)階段的生物醫(yī)藥公司青睞，而債券發(fā)行則正通過(guò)為收購(gòu)創(chuàng)新技術(shù)和藥物的公司提供資金，幫助其建立藥物研發(fā)管線。目前，許多公司會(huì)去尋求收購(gòu)已處于開(kāi)發(fā)階段的創(chuàng)新技術(shù)和藥物，而通過(guò)發(fā)行債券為這些收購(gòu)提供資金是現(xiàn)在的普遍選擇。此外，生物醫(yī)藥公司的收購(gòu)價(jià)值增長(zhǎng)也較為強(qiáng)勁。2017年的價(jià)值總額僅為50億美元，而2019年已增長(zhǎng)至200億美元。公司間的合作也在不斷加強(qiáng)，很多大型醫(yī)藥公司會(huì)選擇將部分研發(fā)工作外包出去。“許可協(xié)議和合作已成為通過(guò)預(yù)付款，里程碑付款，特許權(quán)使用費(fèi)，以及利潤(rùn)分成籌集資金的途徑。很多許可協(xié)議通常會(huì)最終演變?yōu)槭召?gòu)，”貝克·麥堅(jiān)時(shí)醫(yī)療與生命科學(xué)部門(mén)北美地區(qū)主席Randy Sunberg先生說(shuō)：“在很多情況下，收購(gòu)公司的流程都是從最初的許可協(xié)議談判開(kāi)始的。”
目前，越來(lái)越多的組合型解決方案被普遍接受。風(fēng)險(xiǎn)貸款就是這樣一個(gè)領(lǐng)域，它結(jié)合了債務(wù)和股權(quán)。這種結(jié)合使風(fēng)險(xiǎn)貸款成為無(wú)法通過(guò)傳統(tǒng)方式籌集債券的小型公司的潛在選擇。“成熟醫(yī)藥公司的風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén)正在以較低的利率放貸。風(fēng)險(xiǎn)貸款是獨(dú)特的，因?yàn)樗菧?zhǔn)股權(quán)和準(zhǔn)債務(wù)，”貝克·麥堅(jiān)時(shí)醫(yī)療保健和生命科學(xué)全球主席Ben McLaughlin先生指出了生物醫(yī)藥領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)貸款的持續(xù)趨勢(shì)：“我們可能會(huì)看到它取代股權(quán)收購(gòu)、收購(gòu)或傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資。這讓規(guī)模較小的生物醫(yī)藥公司有機(jī)會(huì)開(kāi)發(fā)新技術(shù)和藥物，以達(dá)到獲得其它國(guó)家批準(zhǔn)上市的程度。”
[1] US Continues to Lead in Biopharma Activity, China’s Rapid Pace of Innovation Ramps Up and Europe Continues as Solid Breeding Ground for Biopharma，Retrieved February 24，2020，from https://www.bakermckenzie.com/en/newsroom/2020/02/capital-raising-in-biopharma
