近期，天士力擬將控股子公司天士力生物分拆至上交所科創(chuàng)板上市。本次分拆完成后，天士力股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍將維持對(duì)天士力生物的控股權(quán)。通過(guò)本次分拆上市，天士力生物將得以充實(shí)資本實(shí)力，加大產(chǎn)品的研發(fā)投入及營(yíng)銷活動(dòng)投入，有助于增強(qiáng)天士力生物核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而強(qiáng)化其在生物藥領(lǐng)域的行業(yè)地位、市場(chǎng)份額及盈利能力，有效深化在生物藥領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，能夠進(jìn)一步提升公司資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，增強(qiáng)天士力生物綜合優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)持續(xù)健康的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。近年來(lái)，國(guó)家制定了一系列相關(guān)法規(guī)及政策支持創(chuàng)新生物藥發(fā)展，其中包括關(guān)于《促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見(jiàn)》、醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整政策等，對(duì)創(chuàng)新生物藥給予國(guó)家醫(yī)保政策優(yōu)惠、針對(duì)解決嚴(yán)重威脅人民健康及生命的未被滿足的臨床需求的新藥給予優(yōu)先審評(píng)及加速審批機(jī)制等多方面為生物藥發(fā)展提供政策支持。 在技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和支付能力增加的驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)生物藥市場(chǎng)規(guī)模的增速遠(yuǎn)快于中國(guó)整體醫(yī)藥市場(chǎng)與其他細(xì)分市場(chǎng)增速，具有吸引力且潛力巨大。自 2018 年至 2023 年，中國(guó)的心腦血管、腫瘤及自身免疫以及消化代謝三大領(lǐng)域的生物藥市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)分別以年復(fù)合增長(zhǎng)率35.6%、56.4%及 17.2%增長(zhǎng)，超越對(duì)應(yīng)類別醫(yī)藥市場(chǎng)的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率，2023 年市場(chǎng)規(guī)模（按批發(fā)收入計(jì)）將達(dá)到人民幣 1,969億元。 3、天士力生物長(zhǎng)期深耕生物藥市場(chǎng)，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì) 天士力生物是中國(guó)領(lǐng)先的創(chuàng)新型生物藥公司，擁有完整的從實(shí)驗(yàn)室到臨床使用的研產(chǎn)銷一體化生物藥商業(yè)化平臺(tái)，其聚焦心腦血管、腫瘤及自身免疫、消化代謝這三大在中國(guó)有著大量未被滿足醫(yī)療需求的治療領(lǐng)域的生物藥產(chǎn)品，在上述治療領(lǐng)域中具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 基于研產(chǎn)銷一體化的生物藥商業(yè)化平臺(tái)，天士力生物已擁有多個(gè)生物藥項(xiàng)目的廣泛產(chǎn)品組合，成功開(kāi)發(fā)并商業(yè)化了主打生物藥產(chǎn)品“注射用重組人尿激酶原”（商品名“普佑克”）。普佑克是中國(guó)“十一五”期間獲得“國(guó)家重大新藥 創(chuàng)制科技重大專項(xiàng)資助”的首個(gè)獲批 I 類生物藥。2017 年 7 月起，普佑克被納 入國(guó)家醫(yī)保目錄，銷售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。除在治療急性 ST段抬高型心肌梗死方面的確定優(yōu)勢(shì)外，普佑克亦對(duì)其他血栓形成的相關(guān)適應(yīng)癥有潛在療效，具備成為中國(guó)重磅溶栓藥物的極大潛力。（二）本次分拆上市的目的、商業(yè)合理性和必要性 1、鞏固天士力生物核心競(jìng)爭(zhēng)力，深化公司生物藥產(chǎn)業(yè)布局 通過(guò)本次分拆上市，天士力生物將得以充實(shí)資本實(shí)力，加大產(chǎn)品的研發(fā)投入及營(yíng)銷活動(dòng)投入，有助于提升公司科研實(shí)力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。天士力生物核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升將有助于強(qiáng)化其在生物藥領(lǐng)域的行業(yè)地位、市場(chǎng)份額及盈利能力，有效深化在生物藥領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，能夠進(jìn)一步提升公司資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，增強(qiáng)天士力生物綜合優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)持續(xù)健康的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 2、對(duì)接資本市場(chǎng)，拓寬融資渠道，增強(qiáng)資本實(shí)力 本次分拆上市將為天士力生物提供獨(dú)立的資金募集平臺(tái)，發(fā)揮資本市場(chǎng)直接融資的功能和優(yōu)勢(shì)，拓寬融資渠道，提升融資靈活性和效率，有助于降低資金成本，為天士力生物鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供充足的資金保障。未來(lái)天士力生物可借助資本市場(chǎng)進(jìn)行各項(xiàng)資本運(yùn)作，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。 3、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)效率 目前天士力生物已設(shè)立員工持股平臺(tái)。本次分拆上市后，天士力生物潛在價(jià)值在資本市場(chǎng)得到充分體現(xiàn)的同時(shí)，可以借助資本市場(chǎng)進(jìn)一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。天士力生物獨(dú)立進(jìn)入資本市場(chǎng)后將直接接受資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)，通過(guò)上市引入新股東、獨(dú)立董事等，從股東結(jié)構(gòu)、董事會(huì)層面改善治理，資本市場(chǎng)上的廣大投資者將直接參與到公司重大事項(xiàng)的決策中來(lái)。分拆上市有利于優(yōu)化天士力生物的治理結(jié)構(gòu)，激發(fā)管理人員的積極性和創(chuàng)造性，從而提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 4、釋放內(nèi)在價(jià)值，實(shí)現(xiàn)全體股東利益最大化 本次分拆上市有利于提升天士力生物經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)透明度及公司治理水平，向股東及其他機(jī)構(gòu)投資者提供天士力和天士力生物各自更為清晰的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況，有利于資本市場(chǎng)對(duì)公司不同業(yè)務(wù)進(jìn)行合理估值，使公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值得以在資本市場(chǎng)充分體現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)全體股東利益的最大化。
