2023年，是百利天恒進擊的一年。
先是順利完成科創(chuàng)板IPO，募資，成為2023年在科創(chuàng)板上市僅有幾家的生物醫(yī)藥企業(yè)之一；年底，又與百時美施貴寶就其在研雙抗ADC藥物BL-B01D1，達成高達83億美元的重磅合作，創(chuàng)下ADC全球第一大BD紀錄。
進入2024，進擊繼續(xù)。
3月11日，百利天恒公告已經(jīng)收到百時美施貴寶8億美元的合作首付款，管線層面進展也不斷。
5月13日，媒體報道稱，百利天恒正在籌備不超過5億美元的香港IPO，最快于明年初到香港上市。5億美元，幾乎是近兩年全球醫(yī)藥領域最大的IPO規(guī)模。
百利天恒能否再創(chuàng)紀錄？
/ 01 /
IPO兩重天
今年以來，全球生物科技行業(yè)的IPO現(xiàn)狀略顯割裂。
不過是港股還是A股，整個生物科技行業(yè)的情緒，仍有待繼續(xù)恢復，至少IPO方面并未出現(xiàn)顯著改善。
截至目前，A股尚未有醫(yī)藥企業(yè)成功IPO，港股也相對慘淡，醫(yī)藥板塊僅荃信生物完成IPO上市，募資2.16億元。
海外市場則是另一番景象。經(jīng)歷了美股兩年多的低迷后，作為生物技術產(chǎn)業(yè)健康狀況重要指標的，IPO出現(xiàn)了復蘇的跡象。
一季度生物醫(yī)藥行業(yè)的IPO規(guī)模，已經(jīng)重回加息前，大多數(shù)公司的募資規(guī)模都在1億美元以上。具體來說，生物醫(yī)藥領域共有10家公司IPO上市，累計融資規(guī)模達13.4億美元，不乏CG Oncology、Kyverna Therapeutics等IPO規(guī)模超3億美元的公司。
其中，CG Oncology的IPO規(guī)模最大，募資達3.8億美元，超出了原先2億美元的預期。這也是目前2024年IPO規(guī)模最大的生物醫(yī)藥企業(yè)。
CG Oncology之所以受到市場追逐，離不開其自身因素。目前，其核心管線Cretostimogene已經(jīng)進入三期臨床，有成為膀胱癌領域攪局者的潛力。
過去兩年，IPO活動激增之后通常會出現(xiàn)一段回落期。這種情況今年似乎再次發(fā)生。二季度以來，美股IPO熱度驟降。
/ 02 /
百利天恒能否再創(chuàng)紀錄
A股和港股IPO市場低迷，除了政策因素，核心還在于市場喜好的轉變。
過去，市場愿意為創(chuàng)新、不確定性買單，如今十分厭惡風險。相比之下，百利天恒似乎更符合市場對于創(chuàng)新藥企的擇選標準。
畢竟，其已經(jīng)率先完成了FIC管線部分潛力預期的兌現(xiàn)。
由于產(chǎn)品研發(fā)進度足夠靠前、潛在療效數(shù)據(jù)足夠吸引人，去年12月12日，百時美施貴寶以8億美元首付款，最高可達5億美元的近期或有付款，以及71億美元潛在里程碑款，總交易金額最高可達84億美元，與百利天恒達成合作，拿到了BL-B01D1的海外開發(fā)和商業(yè)化權益。
今年3月，百利天恒已經(jīng)收到了8億美元的首付款。因此，一季報，其營收達54.62億元，同比暴增4325%，凈利潤達50億元；公司賬上貨幣資金達58.26億元。
從股價表現(xiàn)來看，今年以來其股價漲幅達33%，基本領跑整個創(chuàng)新藥板塊。
你可能會有疑惑，百利天恒如此有錢，為何還要IPO募資？
這是因為，首付款雖高達8億美元，但前提條件是，百利天恒要與百時美施貴寶共同承擔這款藥物的研發(fā)費用。而在海外，一款腫瘤藥物研發(fā)的支出不會太低。
2017年一項研究顯示，研發(fā)一種抗癌藥平均花費在6.48億美元。而如今，抗癌藥物的研發(fā)費用會更高，據(jù)IQVIA報告2022年推出腫瘤藥物的成本中位數(shù)為26億美元。而BL-B01D1是多適應癥路線，布局多個大癌種，海外臨床花費勢必不菲。
這種情況下，公司有必要提前進行資本謀劃。而百利天恒既然選擇與百時美施貴寶共擔風險，未來這款藥物若能成功獲批上市，相比傳統(tǒng)的BD交易，公司能夠分到的利潤也會更高，尤其是在藥價高昂的美國市場。
如果百利天恒申報IPO，并成功募資5億美元，其或許將創(chuàng)下近兩年全球創(chuàng)新藥領域的IPO紀錄之一。
聲明：本文觀點僅代表作者本人，不代表煜森資本立場，歡迎在留言區(qū)交流補充。如需轉載，請注明文章作者和來源。如涉及作品內(nèi)容、版權和其它問題，請在本平臺留言。
